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深化国企改革 筑牢“婴儿底”

作者: 发布于:2015-09-21 13:18:04 来源:新京报

  国有企业是中国实体经济的中坚力量,毕竟国有企业的市值占A股总市值的半壁江山还要多。这次《关于深化国有企业改革的指导意见》(以下简称《意见》)公布,对于A股市场的稳定发展,必然带来深远的影响。


  《意见》的正式出台,对于股市是重大利好,也许不会马上显示出来,但是对于股市筑牢“婴儿底”必然会起到应有的积极作用。随着后续配套细则的出台,将迎来持续的发酵和催化。


  《意见》允许将部分国有资本转化为优先股,在少数特定领域探索建立国家特殊管理股制度,这两种方式无疑增加了国有资本的市场灵活性。国企改革顶层方案的正式推出,将产生资本市场的“热潮”,催生股票市场的“热钱”,诞生证券市场的“热流”,成为股票市场的一个最具有活跃度的投资主题。


  目前国有资产的资产证券化率不到30%,初步测算估计,未来几年内将有30万亿元之巨的国有资产进入股市。显而易见的是,国企资本证券化一方面能够解决谁来买国有资产、谁来盘活国有资产的问题,另一方面,通过整体上市、借壳上市、反向收购母公司等不同模式提高证券化率,给市场带来更多的投资机会。


  现在的上市公司有一个普遍的问题,既有母公司,又有上市公司,而两者在管理层面出现了管理权限不明晰的现象,这是不规范的表现,如果集团公司能够实现整体上市,那么企业的管理效率和证券化效率会得到极大的提高。借用资本市场严格的外部监管和产权主体多元化实现混改,国企整体上市之后,将直接解决国企盈利能力不强的核心问题——政企不分。


  其次,面对国企改革顶层设计方案即将推出,地方国企改革进程必然加快,那些“矮小丑”的地方小市值绩差国企,由于市场化程度低,资本沉淀率高,管理不规范,改革起来更容易。毕竟,“船小好调头”、经营改善弹性大;市值小,存在主题性和交易性机会;更具有壳资源价值。


  对中国经济来说,国企改革责任在肩,对于股票市场而言更应该是领头羊和鲇鱼,面对股票市场的软弱和不景气,亟须国企改革来搅动股票市场的“一池春水”。混合制也好,整体上市也好,证券化也罢,国企资本化改革需要通过混合所有制吸收到其他机制的优势,实现取长补短,从而改变机制,让国企更加市场化。


  □韩云(财经评论员)

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