2016年5月，光大证券携手昆明市人民政府、中国邮政储蓄银行、云南省投资控股集团，共同发起设立了总规模200亿元的保障性住房“以购代建”基金。这是国内首只以“推进供给侧改革、去库存、促进房地产市场平稳健康发展”为主题的基金，受到了国内众多金融机构的广泛关注。

　　分析人士认为，作为政府与社会资本合作（PPP）模式的一种业务创新，本次基金项目的成功落地是中央金融机构、地方政府和省级龙头国有企业战略协同的重要成果，具有很强的政治和经济示范效应。

　　目前，“以购代建”基金一期已完成各方法律要件的签署和各项行政审批工作，预计在今年6月底顺利落地；基金二期的推进工作也在积极筹备当中。

　　审时度势 捕捉市场机遇

　　在中国经济进入新常态、全面深化改革稳步推进的背景下，各类基础设施建设和其他公共产品及服务领域投资面临着巨大挑战，旧有的完全由政府主导的投融资模式亟待改革。

　　PPP模式作为一种采用政府与社会资本相结合的融资创新模式，因其具有全生命周期管理、物有所值、风险共担、激励相容的鲜明特征，已经成为我国经济发展新常态下的创新发展良方以及我国基础设施建设投融资改革的重要方向。

　　记者了解到，光大证券之所以选择PPP金融作为创新转型业务模式，原因主要有三：一是不断增长的PPP项目需求带来巨大的市场契机。截至2016年2月底，全国各地共有7110个项目纳入综合信息平台，项目总投资约8.3万亿元。各地新建项目总额达到7.57万亿元，存量项目约0.73万亿元。二是PPP项目的巨额融资需求提供了新的盈利来源。在PPP项目的设计、建设、运营、维护等各个阶段都离不开金融机构提供融资，而PPP产业基金、项目融资、股权投资、项目收益债、资产证券化等投资工具，也给金融机构的资金配置提供了新的方向。三是PPP业务模式是深入贯彻国家促改革、调结构、惠民生、防风险的重要手段。PPP项目往往政策契合度高、社会经济影响力大、投资安全性好，能有效实现中央金融企业履行社会责任和获得安全收益的双赢局面。

　　因地制宜 发挥业务专长

　　PPP业务往往具有项目种类多、投资体量大、工期长等特点，在实际操作过程中，需要根据不同项目的特性来确定项目的建设规划，根据项目需求设定差异化的融资方式，根据不同的项目使用者设定具体的实施方式和运作期限，这对光大证券来说是一次全新挑战。

　　据悉，光大证券较早把握了PPP业务发展的良好机遇，通过PPP金融不断优化公司资源配置，运用金融工程的理念，针对不同项目情况，设计出不同的基金模式，并在短期内发展成为了行业转型的标杆。2015年12月，光证基金联合光大银行昆明分行、昆明城投发起设立光大昆明50亿元棚户区改造基金，顺利落地公司首单PPP项目；2016年1月，光大证券、中国中铁与杭州市政府合作成立1000亿元PPP城市建设基金，开创了省会城市地方政府、央企背景金融控股平台和中央大型基建集团三方合作的先例。

　　光大证券之所以能够在PPP金融领域抢得先机，主要得益于以下几个方面：一是集团资源优势。据了解，目前中国光大集团已与14个省市自治区签署省部级战略合作协议；同时，在集团内部联动银行、保险、信托，为客户带来资金、PPP技术、资产管理等一揽子综合解决方案。二是全牌照优势。作为全牌照综合金融服务机构，光大证券在开展PPP业务中具有跨部门、跨地区联动以及品牌上的综合优势；在资金筹措方面，可以充分发挥中央金融机构和投行体制灵活的双重优势。三是优秀的风险管理能力和创新的金融工程技术。光大证券旗下企业作为基金管理人一方面能够对风险的搜集、定价、转移和分散做出合理的应对，有效缓释风险；另一方面可以通过基金的结构化设计进行税务优化、资本金融资、债务出表等，解决企业长期面临的难题。

　　回归本源 实现联动双赢

　　对国内证券行业来说，不断变化的金融市场、投资环境和政策风向无疑给证券公司的业务创新和风险管理带来了全新挑战，传统金融业务已经无法满足上述变化。

　　而在PPP业务模式下，可以期待更为良好的资源管理配置和风险对冲机制，通过去市场化布局，长期稳定收入，PPP金融的业务模式可以平滑资本市场波动带来的收入波动。此外，证券公司一方面可以通过PPP的项目合作增强区域影响力，增加客户粘性，从而拉动债券发行、并购、资产证券化等大投行相关业务的扩展；另一方面，还可以加强实体经济和资本市场的联动，丰富业务板块内容和金融服务维度，增强客户满意度。

　　为了把握此次PPP业务发展的良好机遇，光大证券积极践行公司“以客户为中心”的理念和“为国家图富强，为天下聚财富”的核心价值观，从融资方案的选择、融资渠道的拓展、融资市场的构建，到交易主体的寻找、交易工具的运用、交易原则的达成，实现了项目端和资金端的有效匹配。同时，更具现实意义的是，在此过程中，光大证券坚持综合化布局，回归投资银行本源，主动融入区域经济发展，推动产业结构调整，逐步改变“靠天吃饭”的传统经营模式，这一点对于证券公司行业转型有着重要的战略引导作用。