10月12日消息，财政部发布《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》，旨在统筹推进公共服务领域深化政府和社会资本合作(PPP)改革工作，提升我国公共服务供给质量和效率，巩固和增强经济持续增长动力。

　　通知提出，进一步加大PPP模式推广应用力度。在中央财政给予支持的公共服务领域，可根据行业特点和成熟度，探索开展两个“强制”试点。在垃圾处理、污水处理等公共服务领域，项目一般有现金流，市场化程度较高，PPP模式运用较为广泛，操作相对成熟，各地新建项目要“强制”应用PPP模式，中央财政将逐步减少并取消专项建设资金补助。在其他中央财政给予支持的公共服务领域，对于有现金流、具备运营条件的项目，要“强制”实施PPP模式识别论证，鼓励尝试运用PPP模式，注重项目运营，提高公共服务质量。(证券时报)

　　中电环保:累计28亿订单在手,提前锁定未来业绩
　　中电环保 300172

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 撰写日期：2016-08-09

　　受益污水处理和烟气治理项目,收入同比上升。报告期内,公司经营业绩持续增长,主要原因是:江宁南区及银川第七污水处理厂等市政污水处理项目的实施,致上半年市政污水项目实现收入较去年同期增加2,627.14万元;国电都匀烟气余热等烟气治理项目的实施,使烟气治理项目实现收入较去年同期增加2,899.19万元;同时,公司环保产业创新及科技服务综合平台实现收益增加了利润。

　　年内承接合同4.45亿,累计在手订单28亿。报告期内,公司新承接合同额4.45亿元,其中:工业水处理3.19亿元、市政污水处理0.29亿元、烟气治理0.97亿元,主要承接了国际知名娱乐项目水处理厂运维服务、陕西榆林横山煤电凝结水、大同华岳热电烟气超低排放等项目。截止报告期末,公司尚未确认收入的在手合同金额合计为28.47亿元(包含常熟工业和市政污泥处理项目13.72亿元)。

　　各项目有序建设,南京污泥项目正式投产。截至报告期末,公司重点实施项目进展:中广核阳江核电5、6号机组凝结水项目,处于设备交货阶段;中核田湾核电3、4号机组凝结水项目,处于设备安装阶段;中盐昆山煤化工废水零排放系统技术开发及工程应用,处于调试阶段;江宁南区污水处理厂EPC项目安装完毕,具备进水条件;南京污泥干化协同发电PPP示范项目,通过环保验收、正式投产;常熟市工业和市政污泥处理(30万吨/年)项目,处于现场施工准备阶段。

　　盈利预测及评级:根据最新股本,我们预计公司16-18年实现EPS分别为0.22元、0.25元、0.27元,对应PE分别为41、37、34倍,维持“增持”评级。

　　风险因素:公司项目订单量低于预期;应收账款回收风险;汇率风险。

　　中原环保:资产重组焕新颜,污水处理新看点
　　中原环保 000544

　　研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻 撰写日期：2016-08-26

　　公司发布2016年半年度报告,2016上半年公司实现营业收入4.44亿元,同比增长22%,归属母公司净利润1.27亿元,同比增长1653%。点评:

　　资产重组助营收大幅增加,污水处理板块贡献利润。1)由于公司与第二大股东郑州市污水净化有限公司进行重大资产重组。4月15日,双方对此业务涉及的标的资产实施了交割,2016年上半年收入的快速增长,主要受益于重大资产重组标的资产已全部交割完毕。2)马头岗污水处理厂、五龙口污水处理厂、南三环污水处理厂等注入后,污水处理规模67万吨/日提升162万吨/日。由此带来污水处理业务营收同比增长117.17%,毛利率为47.07%,同比增长1.70%。根据净化公司的承诺,拟建的郑州新区100万吨/日、双桥污水厂60万吨/日两个项目,待项目正式投运后,将注入上市公司,届时水务资产仍有新的增长点。

　　明晰发展目标,未来有望受水价提升增厚业绩。由于资产重组,西区热力资产剥离导致2016上半年供热销售业务的收入与毛利率的迅速下降,如今中原环保与控股股东热力公司的同业竞争问题将得到妥善解决,公司进一步明晰未来发展方向。随着目前环保效果化评价体系完善,与污水出水水质提标对应,水价上调将是大势所趋。鉴于公司目前运营水务资产的水价处于较低水平,未来有望受益于水价上调,增厚公司业绩。

　　现金回流改善,发展前景大有可为。1)2016年上半年,公司经营性现金流入2.57亿元,同比增长73.03%,占营收比重57.82%。注入水务资产并剥离供热资产,带来现金回流的显著改善。2)随着国内地方政府对PPP 项目重视程度不断加强,公司作为河南省唯一的国资控股平台,通过资产重组后解决同业竞争问题,未来恢复融资能力后,有望作为省内重要的PPP 项目平台。

　　估值与财务预测:预计公司2016-2018年的收入分别是7.89、8.69、10.67亿元,归母净利为3.03、3.69、4.20亿元,对应的EPS 为0.45、0.54、0.62元。考虑到公司污水处理板块运营稳定,出水达标有保证,未来仍有新增水务资产注入预期,首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示:水价提示进度和新水厂资产注入时间存在不确定性。

　　巴安水务:海外并购再获先进技术,打造海水淡化全链条
　　巴安水务 300262

　　研究机构：东吴证券 分析师：袁理 撰写日期：2016-08-04

　　事件:

　　公司发布公告,签订德国ItN纳米平板陶瓷超滤膜公司股权收购备忘录。

　　投资要点:

　　收购优秀技术公司,获取海外资本平台:1)0.1欧元/股价格受让ItN股东CoreoAG和Stoll家族967.29万股,并拟2016年11月前以2欧元/股出资300万欧元认购150万股,收购、增资完成后共持有ItN公司67.65%股权;ItN公司2000年成立、2006年德国法兰克福交易所上市,高效吸附技术、纳米陶瓷平板超滤膜技术、海水淡化技术、深层地下水处理技术以及污水处理MBR工艺等领域共拥有18项同族专利,69项实用新型专利,47项授予专利。2)借款50万欧元给ItN用于补充日常经营现金流,以95万欧元买断Stoll家族和SWNBeteiligungsGmbH对ItN公司的1770万欧元债权,我们认为ItN公司接受公司财务整合后将更良性运作,有望成为公司重要的海外资本运作平台。

　　打造海水淡化全技术链条:1)ItN公司平板陶瓷膜可应用于海水淡化RO反渗透工艺前,达到保护RO膜效果,目前已与沙特签订中试合同,2019年有望实现工程应用;2)公司7月公告收购瑞士水务21.6%股权,获取其海水淡化膜技术(海水淡化工艺核心)和低温多效海水淡化技术(MED),结合此前对KWI公司的收购,公司将掌握海水淡化技术全产业链;3)预计我国未来10年内海水淡化将带来565亿新建市场与最高每年166亿元的运营空间;且东南亚、中东等海外地区均存“走出去”的机会,公司有望借助ItN公司和瑞士水务海外平台不断拓展海水淡化市场,打造成为业绩重要增长点。

　　放射水处理技术领先,受益核电重启:1)ItN公司陶瓷超滤膜去除放射性元素的能力可以达到97%,饮用水行业地位领先,中东地区应用潜力巨大,目前在沙特已有1100万欧元订单;2)公司近期取得中核集团合格供应商证书,除核电凝结水处理、海水淡化外,未来有望凭借该技术进军核电放射水处理市场,核电重启背景下机遇明显。

　　定增助力,轻装上阵高速发展:公司拟非公开发行不超过9600万股,募集资金不超过12亿元,其中10亿元投入六盘水市水城河综合治理二期工程项目建设,2亿元用于偿还银行贷款。目前公司非公开发行已获证监会批文,近期有望完成发行补足资金,大幅增强发展动力,支持公司锐意创新不断成长!

　　盈利预测与估值:结合公司最新订单状况,我们预测公司16-18年增发后EPS0.49、0.56、0.61元,对应PE34、30、28倍。公司通过完善股权激励进一步实现核心人才绑定,高激励标准激励不断成长,维持“买入”评级。

　　风险提示:订单拓展不及预期;项目回款风险;收购整合风险。

　　重庆水务:主营业务稳步增长,汇兑损益影响利润
　　重庆水务 601158

　　研究机构：西南证券 分析师：王颖婷 撰写日期：2016-08-16

　　事件:近日公司发布2016年中报,上半年公司实现营业收入21.54亿元,同比增长8.8%;实现归属于上市公司股东的净利润7.57亿元,同比下降13.7%,每股收益0.16元。

　　营业收入稳步增长,汇兑损失拖累营业利润下降。公司主营业务为自来水销售、污水处理及供排水设施建设等。上半年公司营业收入实现较好增长主要系工程收入增加较多,其他污水处理和自来水销售业务实现稳步增长所致。利润水平有所下降主要系公司外币借款多为日元借款,上半年汇率波动产生汇兑损益导致公司利润减少1.4亿元,对公司业绩影响较大。若剔除汇兑损益影响,则实现净利润8.77亿元(不含少数股东损益),较去年同期增加1.83%。

　　主营业务增长稳健,工程收入增长明显。公司上半年收入占比最大的污水处理(11.37亿元,+4.0%)和自来水销售(4.96亿元,+6.1%)业务增长稳健;同时,工程施工收入增长显著(2.20亿元,61.9%),带动利润持续增长。

　　盈利水平保持高位,期间费用率受汇兑影响有所提升。上半年公司综合毛利率47.17%,同比下滑1.7个百分点,盈利水平保持高位。分项来看公司自来水销售(23.26%,+0.57pct)和工程施工(13.88%,+4.37pct)毛利率有所提升,污水处理(64.09%,-0.9pct)和其他业务(45.36%、-2.06%)毛利率略有下降,但变动不大,总体而言公司盈利水平保持高位。此外,公司期间费用率为19.29%,同比上涨4.3个百分点,增长较多主要系外币借款产生汇兑损失1.26亿元,导致财务费用同比大幅增长(782.77%)所致。

　　股权划转完成,存在国企改革预期。目前公司已经完成股权的划账,德润环境成为公司控股股东,持股比例达50.04%,公司的实际控制人仍为重庆市国资委,德润环境股东包括苏伊士环境、重庆环科院等,业务布局涉及有土壤修复、危废等领域。同时,股东方重庆市水务资产经营有限公司旗下拥有重庆水投上百万吨供排水资产。未来公司有望受益于国企改革,进一步推动环保和公用事业业务的持续发展。

　　盈利预测及评级:预计2016-2018 年EPS 分别为0.31 元、0.33 元、0.36 元, PE 为24x、23x 和21x,维持“增持”评级。

　　风险因素:汇兑损益风险,宏观经济增长放缓风险等。
 

　　航天长峰点评:经营业绩快速增长军品业务持续看好
　　航天长峰 600855

　　研究机构：东兴证券 分析师：杨若木 撰写日期：2016-08-23

　　2016年8月16日,航天长峰发布2016年半年度报告,公司经营业绩快速增长。报告期内,公司实现营业收入4.46亿元,同比增长52%;实现利润总额2343万元,同比增长52%;新签合同额5.61亿元,同比增长15%。

　　观点:

　　三大主营业务齐头并进。公司三大主营业务为安保科技、医疗器械、电子信息;其中民品业务主要为安保科技和医疗器械,军品业务主要为电子信息类产品。2016年上半年,安保科技业务实现营收2.68亿元,同比增加71.67%,毛利率14.29%,同比下降3.16个百分点;电子信息业务实现营收7222万元,同比增加93.30%,毛利率33.69%,同比增加0.51个百分点;医疗器械业务实现营收8661万元,同比增加10.37%,毛利率37.23%,同比增加2.82个百分点。三大主营业务占总收入比重达95.8%。

　　民品竞争力不断提升。安保科技聚焦公安系统应用,已初步建立起以视侦、情报、指挥等公安核心业务需求为牵引的技术和产品体系,产品研发创新工作有序开展;医疗业务领域,加快系列麻烦呼吸工作站产品优化改进,积极拓展医疗信息化、远程医疗、精准医疗等新兴业务,形成具备完整产业链医院手术室整体解决方案和关键设备提供能力。

　　军品业务持续看好。公司军品业务主要为红外成像设备和专用计算机,报告期内,公司红外成像技术继续保持业内竞争优势,新签合同额同比增长21%。同时,由于红外成像设备为防空武器搜索跟踪系统关键部件,受“萨德”事件及南海局势持续影响,国内防空武器产量有望增加,红外成像设备需求有望持续增长,背靠大股东航天科工二院防空武器国家主供应商背景,公司军品业务持续看好。

　　资产注入值得关注。以总资产口径计,2013年二院资产证券化率为5.11%。按2020年航天科工集团资产证券化率50%预期计(目前18.8%),由于二院占集团公司总资产17.07%,其资产证券化率亟需大幅提升。作为二院旗下唯一上市公司,航天长峰资本运作空间巨大。二院军用红外设备(25所)、安保科技(206所)、专用计算机(706所)等航天长峰主营业务相关资产有望成为优先注入标的。

　　结论:2016年上半年,公司经营业绩快速增长,安保科技、医疗器械、电子信息三大主营业务齐头并进;安保科技聚焦公安系统应用,医疗业务领域加快形成具备完整产业链医院手术室整体解决方案和关键设备提供能力,民品竞争力不断提升;红外成像技术继续保持业内竞争优势,受益于国内防空武器需求增长,红外成像设备销量有望持续增长,公司军品业务持续看好;作为旗下唯一上市公司,二院军用红外设备(25所)、安保科技(206所)、专用计算机(706所)等关联资产有望成为公司优先注入标的。因此,从中长期来看,公司仍具备较强可持续盈利能力。我们预计公司2016年-2018年营业收入分别为11.01亿元、12.62亿元和14.48亿元,每股收益分别为0.12元、0.14元和0.16元,对应PE 分别为272、226和201,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。