中美双方均高度重视PPP。G20会议上，中美会晤达成35项重要成果，其中第九：政府和社会资本合作（PPP）方面，中美双方承诺向各自的地方政府宣传推广政府和社会资本合作（PPP）模式的最佳实践，并进一步加强在公共服务设施投资和运营领域的交流与信息共享。PPP上升到G20会议高度，中美两国对PPP重视程度可见一斑。

　　G20推动全球联动式发展，中方后发先制。中方在G20会议上主动发起《全球基础设施互联互通联盟倡议》，期望加速全球基础设施互联互通进程，促进跨国跨区域基础设施建设。目前中国正在推动全球基础设施建设上发挥积极作用，包括实施“一带一路”战略，成立亚投行等，这一过程中中国积累了宝贵的经验。

　　我们预计第三批PPP示范项目即将公布，五大领域有望爆发。本次项目申报共接受到一千余个项目，涉及能源、交通运输、市政公用服务、环保水利、保障房、医疗卫生、养老等领域，预计最终有半数项目入选。我们预计五个领域有望爆发：轨道交通、铁路（高铁）、高速公路、海绵城市以及地下管廊、生态环保。示范项目可得到财政奖励、为地方政府提供增信作用。1）根据不同项目投资额，财政部有300万-800万不等的财政激励；可化解债务的项目将获得额外项目投资额2%的奖励。2）被列为示范项目将对地方政府、项目本身起到增信作用。

　　评审更严格、更透明、落地率有望更高。第三批示范项目合规要求严格：包括不得采用建设-移交(BT)方式实施、合作期限不得低于10年、必须完成可研立项等工作等。审批过程中5大领域的项目每个领域由7名来自部委、业界的专家进行单独评审，最后统一汇总。尤其值得关注的是，第三批项目要求项目入选后一年内必须落地，否则做退库处理，我们认为该举措有望大大提高第三批项目的落地率。

　　投资回报保障性有望增强。对于“未来PPP项目会收不到现金，而是一堆应收账款”的问题，我们认为未来投资回报保障性将不断增强。1）目前要求PPP项目不得超过政府预算的10%，且只有被列入财政部、或省级PPP库的项目才可被列入预算。对于此类项目，一旦将来政府违约、或拖欠款项，上级政府将直接从财政预算中扣除。2）国家1800亿PPP引导基金目前可对所有国家级示范项目进行其资本金约5-20%的投资，以社会资本身份参与PPP项目投资可督促政府付费，起到增信作用。3）随着相关法律法规、政策措施的落地，鼓励、补偿机制将不断完善，未来PPP项目会愈加强调风险共享、利益共享，不同项目有不同分享机制、调价机制，风险防范措施有望越来越成熟、完善，投资回报保障性有望不断增强。