顺应趋势，抢占PPP 市政市场。截至16 年8 月，公司的PPP 在手订单总额约10 亿元。16 年1 月公司发布非定增预案，募资5.5 亿将为PPP 业务提供资金保障。公司准确把握水十条+PPP 大方向，在抢夺PPP 大潮中占得先机，为未来业绩持续高增长打下良好基础。

　　土壤修复业务提前布局，潜在利润增长点空间可观。公司在4 月中标16 年第一个土壤修复大单，1.99 亿南化公司土壤治理总承包项目。参考公司土壤修复历史，湘西项目的完成使得技术和品牌得到业内认可顺利切入土壤修复、垃圾处理领域。

　　积极布局轻资产业务，环评检测板块值得期待。博世科通过低价接收广西环科院环评业务进入轻资产高利润率的环评市场，未来受益于新版环评资质管理办法和新环评法的实施，将迎来环评业务拓展的良机。此外，公司检测中心是广西为数不多同时具有CNAS 和CMA 资质的民企，公司打通检测、环评、设计咨询、工程实施、投融资运营的全产业链，打造全方位的环境综合治理服务商，未来业绩值得期待。

　　投资评级与估值：我们上调16-18 年的归母净利润至0.68、1.03、1.53 亿元（原为0.60、0.85、1.11 亿元），对应EPS 为0.53、0.81、1.21 元/股，16、17 年69 倍、45 倍PE，若考虑增发（按照1400 万股计算）则全面摊薄EPS 分别为0.48、0.73、1.09 元/股,对应16 、17 年PE 为76 倍和50 倍，分别高于行业平均PE 的58倍和42 倍32%和18%。考虑到公司市值为全细分行业最小（增发完50 亿左右），目前PPP 带来流域治理和土壤修复订单大潮将至，公司目前借由工业污水处理先进技术优势积极抢占各地流域治理及水处理项目，加上公司提前布局的千亿土壤修复市场和环境评价市场，我们认为公司是具有稀缺性的全面PPP 项目承接商标的，且公司未来业绩极具备爆发性，重申“买入”评级。