作者简介：靳林明律师，君泽君律师事务所合伙人，其在政府和社会资本合作（PPP）领域具有丰富的经验，涉及的行业领域广泛，其主办的多个基础设施项目获得律师业界大奖，其也被评为PPP项目金牌律师。靳律师为国家发改委《基础设施和公用事业特许经营法》立法专家组成员、国家发改委PPP专家库成员、财政部PPP中心法律专家、财政部第三批PPP示范项目评审专家。靳律师正在或曾经担任中山大学岭南学院、北京国家会计学院、厦门国家会计学院等多家机构PPP培训讲师。

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　　最近一段时间，保险机构在资本市场上市“叱咤风云”，万科、格力、中国建筑、南玻都成为保险机构举牌的对象。前不久，证监会主席在一个年度会议上，特别说到了几个“土豪、妖精、害人精”，这里大家只能意会，不能言传的是，保险机构再一次成为资本市场和舆论的热点。大家看到的是，格力赢了，万科笑了，万能险被查了……

　　与其追求资本市场“香车美女”、“一夜暴富”的刺激场面，保险机构不如结合资金特点，踏踏实实的考虑一下可以投资的其他领域，比如PPP领域，这应该也是保险资金的重点猎物。因为，这虽然不刺激，但是“政治正确”。

　　2016年7月3日保监会公告《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》（“《办法》”）已于保监会主席办公会审议通过，并自2016年8月1日起正式实施。《办法》明确了保险资金可以间接投资基础设施项目，同时可以参与到政府和社会资本合作模式投资项目中。而且，相较于之前的《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》（“《试点办法》”），取消了对投资项目行业类型的限制。《办法》在拓宽了投资者的投资空间的同时，也促进了PPP项目融资多元化。

　　其实，保险资金和PPP项目存在许多契合点，具备收益稳定、资金需求大、项目周期长特点的基础设施建设PPP项目，遇上供应稳定、大额、投资期长的保险资金，如善加利用与合作，将能够很好地实现共赢。执子之手，与子偕老。

　　1 、呼和浩特地铁项目

　　据新华网报导，呼和浩特市城市轨道交通1、2号线建设工程是呼和浩特市有史以来投资额最大、建设周期最长的基础设施工程项目，资金需求量之大可想而知。为解决资金问题，呼和浩特市政府决定采用PPP模式引入社会资本。其中，呼和浩特市城市轨道交通1号线一期工程PPP项目（“呼市1号线项目”）由中国中铁股份有限公司（“中国中铁”）与太平保险旗下的深圳太平投资公司（“深圳太平”）组成的联合体中标，成为呼市1号线项目的社会资本方。

　　（一）项目概况

　　1. 项目内容：呼和浩特市城市轨道交通1号线全线长约34.1公里，一期工程线路正线总长21.93公里，共设车站26座。设车站19座，全线设一段一场，设牵引变电站2座、控制中心1座，采用B型车6辆编组（四动两拖），初期配属车辆24列/144辆。

　　2. 项目期限：本项目采用PPP模式与政府自建两部分结合，特许经营期约30年，其中：建设期57个月，运营期25年。

　　3. 中标社会投资人：中国中铁股份有限公司与深圳太平投资公司组成的联合体。

　　4. 投资额与出资比例：项目总投资146.7亿元，项目资本金占总投资额的50%，政府持股比例为49%，而联合体持股51%，其中深圳太平投入约1.5亿元，持股比例为2%。

　　5. 项目模式：项目公司负责项目的投融资、建设、运营维护和移交，投资人通过使用者付费，结合政府可行性缺口补贴的方式，收回投资与合理回报。在合作期限届满后，项目将无偿移交给市政府或其指定机构。

　　（二）项目情况分析

　　呼市1号线项目是《办法》出台后首次实现险资直接参与到PPP项目。但如之前分析PPP项目与融资租赁的情况类似（参见《PPP融资工具之融资租赁》），保险资产管理机构主要是发挥其资金融通的功能，而不具备项目建设和运营方面的优势，因此作为直接投资人，保险资产管理机构还需联合其他如建设施工方等社会资本共同参与PPP项目，达到优势互补、资源整合的效果。一般而言，鉴于保险追求低风险、大额、期限长，更适合基础设施建设类PPP项目。此后，险资是否以其他形式参与这个项目，还有待观察。(未完待续)
 

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