作者简介：靳林明律师，君泽君律师事务所合伙人，其在政府和社会资本合作（PPP）领域具有丰富的经验，涉及的行业领域广泛，其主办的多个基础设施项目获得律师业界大奖，其也被评为PPP项目金牌律师。靳律师为国家发改委《基础设施和公用事业特许经营法》立法专家组成员、国家发改委PPP专家库成员、财政部PPP中心法律专家、财政部第三批PPP示范项目评审专家。靳律师正在或曾经担任中山大学岭南学院、北京国家会计学院、厦门国家会计学院等多家机构PPP培训讲师。

　　在之前的“律动PPP”文章（点击“阅读原文”，查看《PPP菜鸟上路指引》）中曾经提到，做好PPP，社会资本方必须具有金融资源的整合能力。钱不是万能的，没钱是万万不能的。这里的金融资源整合能力，意味着社会资本方要合理运用各种金融工具，以有竞争力的价格获得资金。在之前的“律动PPP”文章（点击“阅读原文”，查看《PPP大玩家》）也多次提到资金对于PPP项目的重要性。

　　上期的“律动PPP”聚焦在PPP项目的资产证券化上，以案例分析的形式对ABS进行了简要介绍。一般而言，ABS是在项目资产建设完成后，进入产生稳定现金流的阶段才具备实施的前提。那么，在PPP项目的建设阶段，如何募集资金呢？形式很多，渠道也不少。我们在以后可以逐步分析。

　　环保行业是应用PPP模式的重要领域。今天的话题聚焦在绿色公司债券，还是通过案例分析的形式对此进行说明。2016年9月19日，环保行业内知名的博天环境集团股份有限公司（“博天环境”）获得证监会核准，发行绿色公司债券。结合博天环境本次债券发行的公开信息及国家的相关法规政策，对此做一下分析。

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　　背景

　　2016年9月19日，证监会出具《关于核准博天环境集团股份有限公司向合格投资者发行绿色公司债券的批复》（证监许可[2016]2130号），核准博天环境向合格投资者公开发行面值总额不超过3亿元的绿色公司债券。此次发行的票面利率4.67%；本次债券为5年期固定利率品种，附第3年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权；票面利率4.67%；主体评级AA-；债项评级AAA；担保方为中合中小企业融资担保股份有限公司。

　　本次绿色债券的募集资金拟用于灵宝市第三污水处理厂及配套管网项目、原平市循环经济示范区污水处理厂项目、石嘴山经济技术开发区东区工业污水处理厂项目、宁夏精细化工基地污水处理厂项目的建设。

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　　绿色债券

　　从整体上看，绿色债券是指募集资金主要用于支持绿色产业项目的债券。绿色债券类型包括绿色企业债、绿色公司债、绿色金融债，并分别由不同的部门出台文件予以规定。

　　2.1  绿色企业债券

　　绿色企业债券，根据发改委发布的《绿色债券发行指引》（发改办财金[2015]3504号）规定，是指“募集资金主要用于支持节能减排技术改造、绿色城镇化、能源清洁高效利用、新能源开发利用、循环经济发展、水资源节约和非常规水资源开发利用、污染防治、生态农林业、节能环保产业、低碳产业、生态文明先行示范实验、低碳试点示范等绿色循环低碳发展项目的企业债券。”绿色企业债券由发改委核准发行和存续期监管。

　　《绿色发行指引》中还明确：“在偿债保障措施完善的情况下,允许企业使用不超过 50%的债券募集 资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。主体信用评级 AA+且运营 情况较好的发行主体,可使用募集资金置换由在建绿色项目产生的 高成本债务。”发行绿色债券可以成为绿债发行人优化自身债务结构的重要途径之一。

　　根据《绿色债券发行指引》，绿色企业债券相比于一般企业债券的发行享有较宽的准入条件，具体如下：

　　(1) 债券募集资金占项目总投资比例放宽至80%（相关规定对资本金最低限制另有要求的除外）。

　　(2) 发行绿色债券的企业不受发债指标限制。

　　(3) 在资产负债率低于75%的前提下，核定发债规模时不考察企业其它公司信用类产品的规模。

　　(4) 鼓励上市公司及其子公司发行绿色债券。

　　此外，《绿色债券发行指引》还规定，“允许绿色债券面向机构投资者非公开发行。非公开发行时认购的机构投资者不超过二百人，单笔认购不少于500万元人民币，且不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。”

　　本周三【律动PPP】专栏将推出《蓦然回首，那人却在灯火阑珊处——PPP融资工具之绿色债券（下）》，敬请关注。
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