【图表9.4】调价公式

　　七付费条件

　　(一) 项目绩效运营监控

　　根据《财政管理办法》第25条的规定：“各级财政部门应当会同行业主管部门开展PPP项目绩效运行监控，对绩效目标运行情况进行跟踪管理和定期检查，确保阶段性目标与资金支付相匹配，开展中期绩效评估，最终促进实现项目绩效目标。监控中发现绩效运行与原定绩效目标偏离时，应及时采取措施予以纠正。”由此可知，绩效运营监控包括了跟踪管理、定期检查与中期绩效评估，如发现运营偏离目标要及时予以纠正。

　　(二) 绩效评价

　　《传统基础设施领域PPP工作导则》第19条第1款的规定：“PPP项目合同中应包含PPP项目运营服务绩效标准。项目实施机构应会同行业主管部门，根据PPP项目合同约定，定期对项目运营服务进行绩效评价，绩效评价结果应作为项目公司或社会资本方取得项目回报的依据。”以及《财政管理办法》第27条的规定：“各级财政部门应当会同行业主管部门在PPP项目全生命周期内，按照事先约定的绩效目标，对项目产出、实际效果、成本收益、可持续性等方面进行绩效评价，也可委托第三方专业机构提出评价意见。”以及第28条的规定：“各级财政部门应依据绩效评价结果合理安排财政预算资金。（第一款）对于绩效评价达标的项目，财政部门应当按照合同约定，向项目公司或社会资本方及时足额安排相关支出。（第二款）对于绩效评价不达标的项目，财政部门应当按照合同约定扣减相应费用或补贴支出。(第三款)”由此可知，实施机构应进行绩效评价，如评价达标，应及时足额拨付相关款项，如评价未达标，则应扣减相应的费用。

　　第二节付费机制的定量分析---谈财务分析的几个基本概念

　　一概述

　　有关于付费机制的定量分析，重点将放在财务分析相关问题的讨论。虽然财务分析的计算方式，以及所使用的财务指标基本相同，但是在PPP项目中，由于不同的参予者需求的差异，他们对于财务分析的要求也不相同。从政府方的立场，他会想要了解到底整个项目全周期，政府总共支出了多少钱？政府支付的金额有没有多给？以及政府到底是否负担的起？从社会资本方的立场，他会想要了解的是，整个项目到底投资了多少钱？项目全周期他获取的利润总共是多少？以及他所投资的项目是否是赚钱的项目？从融资方的立场，他想了解的是，整个项目他可以获得多少的贷款利息？贷款的利率高不高？以及政府方所支付的金额是否足以偿还融资方的贷款？这些问题都围绕着几个重要的财务指标，分别是净现值、内部收益率以及偿债备付率，而这些财务指标的计算都是以资金的时间价值作为前提所计算的，因此这些概念本章将予以介绍。

　　二静态计算与动态计算

　　投资项目进行财务分析时，有两种常见的分析方法，一种是静态的计算，另一种是动态的计算，这两种计算方式最主要的区别在于，静态计算不考虑资金的时间价值，而动态计算考虑资金的时间价值。所谓资金的时间价值是指当资金投入生产过程所获得的回报，或是使用资金所应付出的成本，由于衡量资金的时间价值是以复利方式计算，所以给人直观上有，“钱生钱”或是“钱滚钱”的感觉。

　　由于PPP项目合作期间长，因此在进行财务测算时，基本上应该要考虑资金的时间价值，所以PPP项目进行财务分析时，原则上采取动态的计算方式，例外的情况下才采取静态的计算。这例外的情况包括，调价公式的计算(见图表9.4)，以及提前终止合同损害赔偿的计算，此两种情况采用静态的原因，在于如果采用动态计算，计算方式将非常复杂，为化繁为简，因此才采用静态的计算方式。

　　由于动态的计算考虑资金的时间价值，所以计算方式以项目的现金流作为计算基础，而没有固定资产折旧摊提的问题。也因为以项目的现金流作为计算的基础，因此计算前正确安排项目的现金流入与流出，就显得特别重要。而项目现金流入与流出安排的依据，应以项目实施方案或是项目交易结构作为依据，才能确定财务分析的边界。因此在分析顺序上，应先设计交易结构，再根据交易结构安排现金流出与流入，最后进行财务测算。