9月2日，呼和浩特市轨道交通1号线一期工程PPP项目（以下简称“呼市1号线”）签约仪式正式举行。签约双方为呼和浩特市政府授权机构呼和浩特市机场与铁路建设项目办公室、中国中铁股份有限公司和深圳市太平投资有限公司联合体。据中国经济导报记者了解，2016年7月27日，呼和浩特市公共资源交易中心正式下发联合体中标通知书；7月31日上午，项目社会资本方中国中铁股份有限公司（以下简称“中国中铁”）组织召开了“呼和浩特市轨道交通1号线一期工程开工动员大会”。作为我国险资入股轨道交通PPP项目第一单，中国太平保险集团旗下的深圳市太平投资有限公司直接投资参股呼市1号线并正式签约，备受社会关注。

　　一个完整意义的地铁PPP项目

　　根据中国中铁8月4日发布的公告称，呼市1号线项目采用政府与社会投资人合作PPP建设模式，由呼和浩特市政府授权呼和浩特市交通投资有限责任公司为项目采购人，通过政府采购的公开招标方式，确定社会资本投资人，双方共同设立PPP项目公司。政府授权呼和浩特市机场与铁路建设项目办公室代表政府与项目公司签订特许经营协议。项目资本金比例为总投资的50%，政府与联合体在项目公司中的股权结构为49%：51%。项目公司负责项目的投融资、建设、运营维护及移交，投资人通过使用者付费+政府可行性缺口补贴方式，收回投资及合理回报，合作期满，项目无偿移交给市政府或其指定机构。

　　据了解，呼市1号线为呼市东西向骨干线，一期工程线路正线总长21.93公里，建设工期57个月，运营期25年，项目总合作期约30年。运营车辆采用6辆编组，初期配备车辆24列/144辆。一期工程分为政府自建和PPP项目两部分。其中，PPP项目计划投资146.8亿元，社会投资人由中国中铁与深圳市太平投资有限公司组建的联合体中标。

　　呼市1号线项目PPP咨询负责人、中国国际工程咨询公司（以下简称“中咨公司”）研究中心处长、教授级高级工程师徐成彬向中国经济导报记者介绍，呼和浩特市轨道交通1号线是一个完整意义上的地铁PPP项目，包括“A（洞体建设等土建工程）+B（机电设备购置和安装、资产更新改造和追加投资）＋项目运营”，同时也是内蒙古自治区开工建设的第一条地铁线路。

　　此外，该项目还是中国中铁在地铁领域的首个真正意义上的PPP项目。中铁投资集团总经理刘少魏表示，要充分发挥中国中铁整体优势和综合实力，创新观念和制度，为中国中铁探索和建立一整套适用地铁“投资-建设-运营”全流程管理的规章制度和模式模板模块。

　　呼市政府和中国中铁联合体将共同组建地铁1号线SPV公司。中铁投资集团北方公司常务副总经理、拟推荐SPV公司总经理胡文俊说：“SPV公司将在全生命周期的30年里，完成项目投融资、建设、运营和维护等四大任务。”

　　险资首次直接参与轨道交通PPP项目

　　令人眼前一亮的是，该项目由于深圳市太平投资有限公司的加入，实现了保险资金直接参与地铁PPP项目的突破。

　　以往，由于基础设施投资规模大、期限较长、收益稳定，始终被认为是保险资金配置的优良资产。自2006年中国保监会发布《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》（保监会令2006年第1号）以来，保险资金已经成为基础设施投资的生力军。截至2016年5月末，保险资产管理机构累计发起设立基础设施债权投资计划300项、基础设施股权投资计划17项，合计注册（备案）规模8938.26亿元，相对集中在交通、能源和市政行业，投资规模分别为3994亿元、2294亿元和781亿元。例如，京沪高铁项目险资投入达160亿元，南水北调中东线工程险资投入达550亿元；北京地铁16号线A部分（政府投资的土建部分）通过股权融资方式，引入中再资产管理股份有限公司约120亿元保险股权投资。

　　由于PPP项目具有合作时间通常长达几十年、投资回报长期稳定等特点，被业界认为更加符合保险资金的风险偏好；PPP实则为险资提供了一种中长期的资产品种，能够化解其一部分资产负债匹配风险。2016年8月1日正式实施的《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》（保监会令2016年第2号）明确，保险资金可以间接投资基础设施项目，同时参与PPP项目的投资。呼市1号线出现险资“身影”，是保监会令2016年第2号出台后的险资首个正式“亮相”。

　　徐成彬向中国经济导报记者介绍，深圳市太平投资有限公司在本项目中占股2%。“呼市1号线项目总投资约170亿元，其中纳入PPP项目范围的投资约146亿元，其余部分涉及项目征地拆迁补偿和工程建设其他费用等，由政府投资。PPP项目资本金为总投资的50%, 太平保险所属的太平投资公司需要投入本金约1.5亿元。本项目投入的保险资金金额不算太大，但十分具有探索和示范意义。毕竟，保险资金追求长期稳定收益，而本项目合作期30年（其中经营期25年），投资回报率相对稳定且有保证，符合险资的长期投资诉求。”

　　国家部委的高度支持

　　呼市轨道交通项目从规划之初就受到了国家发改委、财政部等多个部委的高度支持。2014年3月，呼和浩特市轨道交通建设规划经内蒙古自治区发改委和住建厅正式上报至国家发展改革委和住建部；2014年11月，轨道交通建设规划及线网规划环评通过国家环境保护部审查批复；2015年4月15日，呼和浩特市轨道交通建设规划经国务院同意后，取得国家发改委批复。

　　而据徐成彬的介绍，呼市1号线的政府出资，包括征地拆迁等非PPP部分投入＋PPP项目的政府资本金投入，很大一部分来自国家发改委去年开始推出的专项建设基金（中央政府贴息专项债券）的直接支持。“专项基金由国开行以低息贷给呼市政府，政府再以资本金形式注入项目。 国家发改委（国开行）专项建设基金拟以资本金投入呼市1、2号线117亿元，按照投资比例，1号线大约获资54亿元，要求分三年按项目实际投入逐步到位。去年1号线启动了征地拆迁和试验段开工，这部分属于政府投资部分，专项基金去年先后到位了两批：4亿元和8亿元，从根本上改变了呼市政府由于缺资金，而在与社会资本博奕中的被动弱势地位。”徐成彬介绍道。“加之呼市轨道交通1、2号线入选财政部批准的第二批PPP示范项目，也获得了数百万元的财政资金支持。”

　　此外，贯彻落实国务院“用好1800亿元引导基金”的要求，中国政企合作投资基金也对本项目情有独钟，致力于成为该基金成立以来签约的首批项目。基金拟以股权投资形式对呼市轨道交通1、2号线投资24亿元。由于1号线项目已经完成社会投资人招标，中国政企合作投资基金能否最终入资SPV，尚待项目各利益相关方的认同。

　　另据中国中铁北方公司副总经理、呼市地铁1号线指挥长张剑介绍，目前1号线项目推进迅速，各单位人员、设备到场，部分站线已围挡，开始钻孔、基坑开挖等作业。指挥部在各参建单位中启动了“百日攻坚”（第一战役）劳动竞赛，2016年底还将展开“冬季战役”劳动竞赛。2016年指挥部将完成9.62亿元的投资和建设任务。指挥部倒排工期，争取比合同工期提前3个月，于2020年9月实现呼市1号线通车。

　　咨询负责人的感悟：优秀PPP方案是逼出来的

　　直接负责呼市1号线PPP全过程咨询并见证签约仪式，中咨公司研究中心徐成彬处长倍感兴奋。

　　他对中国经济导报记者说：“给别人做了一套靓丽的嫁衣，婚礼这天看着高兴。作为呼市轨道交通1号线PPP项目总体咨询的负责人，我和中咨团队亲身经历了PPP项目全过程咨询磨炼——申报财政部第二批示范项目、咨询招标竞争性磋商、实施方案（特别是投融资方案）论证、招标文件准备、PPP合同体系起草、社会投资人资格预审和正式招标等环节，又经过几个月艰苦的合同谈判，前后历时一年多，如今终于落地签约，修成正果，实属不易。”

　　回想一年多来的工作，徐成彬有四点体会：

　　首先，咨询公司开展PPP咨询，特别是类似地铁这类复杂PPP项目，必须组织多部门、跨专业的咨询团队，发挥咨询公司总体优势，进行矩阵合作，密切配合。呼市1号线项目的成功咨询是中咨公司综合优势的重要体现，该项目由中咨公司集团本部的研究中心、交通业务部等部门，与中咨公司所属企业（西安中咨轨道交通工程有限公司）进行良好的跨单位、跨部门矩阵合作。

　　其次，开展PPP咨询，必须加强市场竞争和服务意识。PPP咨询业务获取需要竞标，咨询过程需要大量的沟通协调，优秀的PPP咨询方案一定是讨论和争论出来的，甚至是被逼出来的。本项目咨询过程中各方激烈争论不断，方案反复否定和自我否定。

　　第三，PPP项目咨询必须组建一个专业、团结、玩命的团队，除了项目负责人（项目经理）必须具备丰富的统筹协同和项目实战经验外，还需要选好真正专业的投融资、财务、法律和行业专家。本项目咨询过程聘请了30多位国内高水平专家，专家们的专业态度和敬业精神常常令人感动。

　　第四，一流的咨询公司开展PPP咨询，必须坚持“独立、客观、科学、公正”的执业准则，不能为咨询费而折腰。地铁项目投资巨大，总投资往往数百亿元，工程预算上下浮动几个百分点，甚至是十几个百分点均属正常，但每浮动一个百分点，对应的利润或政府支付增减就是几个亿，涉及众多各方利益。咨询团队必须不被某方利益所绑架，坚持政府、社会资本方、公众的合作共赢原则，咨询过程需要善于总结和创新，以专业水平和敬业精神感动客户，为政府和社会投资人赢得信任。

　　中国医疗PPP发展论坛”将于2016年9月27日-29日在云南昆明召开，关于政策发展、商业模式设计、项目规划、学科建设、融资方式、特许经营、运营管理、退出机制、案例分析应有尽有！还不快到碗里来~