虽然PPP突破十万亿已是预料之中的事，但这一天来得显得很是平静。

　　最新数据显示：财政部PPP中心平台项目库中共有8644个PPP项目，总投资额高104162.71亿元，这意味着中国正式进入十万亿PPP时代。

　　十万亿的规模，让中国当之无愧地成为全球最大PPP市场，如果从本轮PPP启动时间2014年算起，突破10万亿仅用不到三年时间。

　　目前，各项PPP利好政策仍不断释放，最新的政策则是引导保险资金进入PPP。保监会在7月3日发布修订后的《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》，为十几万亿保险资金投资PPP项目打开新的想象空间，有评论称，保监会正式开启"大基建+PPP"模式。

　　但PPP在推广中也遇到各种问题，最近有《南方周末》报道《十万亿PPP为何成了国企盛宴？》称，中央力推PPP的本义是，鼓励社会资本尤其是民间资本进入基础设施和社会公共事业领域，但现实中，央企国企已然成为此轮PPP热潮中的主角。

　　报道还提到，PPP项目看上去是在巨量增长，但落地率却并不高，截至5月12日，进入执行库（即处于采购、执行和移交阶段）项目865个，仅占10.8%。

　　清华大学教授王守清向PPP头条表示：推广PPP的确重要，但决不是做得多就是好，而是做得效率高、可持续才是真正好。“允许保险资金进入PPP，对PPP所需长期性资金的确好，但保险公司也有业绩追求，不好的项目也不会投入，毕竟保险资金也是买保险者的钱。”

　　大岳咨询公司总经理金永祥向PPP头条表示，推出的ppp项目数量将不再是行业关注的重点，下一步应该重视质量和落地，稳扎稳打，一步一个脚印的推进ppp工作。

　　君合律师事务所合伙人刘世坚认为，PPP项目落地很重要，风险防范更重要。PPP模式的推广与实践是一项系统工程，对已将其适用于几乎所有公共产品及服务领域的中国尤其如此。强力部委推动模式总有鞭长莫及之时，顶层设计刻不容缓！

　　上海弘鲲咨询公司董事长叶继涛接受PPP头条采访时说：推广PPP模式不能操之过急，也急不来。一是在制度建设上要加强立法，构建各类社会资本无歧视、平等、公平参与的市场环境。二是规范操作，物有所值、财政可承受能力评估不能走过场，实施方案、合同体系要体现具体项目的个性特征；三是要建立合同动态调整机制，在平等协商的基础上，根据情况变化对风险分担、投资回报等做出适当调整，便于合同更好地执行；四是要有合作伙伴精神，合作中遇到的问题要多协商、长合作、适当妥协，不到万不得已不要去仲裁、诉讼，否则影响合作的感情；五是要有公众监督机制，对于因违约造成公共服务、产品质量下降的，公众有权通过合适途径要求违约责任方赔偿损失！

　　保监会开启"大基建+PPP" 形成万亿级大利好
　　作者：刘晓博
　　来源：财经内参

　　今天（7月3日），中国保监会在其官方网站上公布了三份重要文件，给中国的实体经济送上了万亿级的大利好。

　　这三份文件分别是：《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》、以及围绕这个办法的《答记者问》和新闻通稿。文件前的“保监会主席令”说：上述“管理办法”将从2016年8月1日起实施。

　　为什么说，中国保监会此次修订《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》是实体经济的重大利好？下面让我来分析一下。

　　4月中下旬以来，中央对经济的看法做了一次调整，这集中体现在5月9日人民日报上“权威人士”的发言里。一言以蔽之：不再给中国经济强刺激，让楼市、股市、汇率回归本义。

　　当时我就在本专栏中做出了判断：股市的政策牛市2.0不会有了，楼市的政策牛市到了尾声，人民币汇率会在基本稳定的情况下略贬。未来实体经济怎么办？只能靠“大基建+PPP”了。

　　事实证明，这个判断非常准确。随后，国家围绕大基建出台一系列举措，包括大规模兴建地铁、高铁、城市管廊、高速公路和机场等。此外，围绕着激活民间投资，让民企乐于跟政府合作搞大基建（也就是PPP模式），也出台了大量措施，从税收、信贷、市场准入等方面入手。

　　此次保监会的新规定，其实就是为“大基建+PPP”开路的，而且影响将非常大。

　　最近两年来，由于市场流动性宽裕，优质资产缺乏，大量资金通过万能险等方式汇聚到保险公司旗下。所以我们看到保险资金异常活跃，宝能举牌万科、安邦举牌民生银行、生命人寿举牌金地等等，都是在这一背景下发生的。此外，中国的保险公司还开展了一系列海外大收购。

　　怎么样才能把保险业的充沛资金吸引到实体经济里去？“保险资金间接投资基础设施”就是一个非常重要的渠道。这个渠道是2006年开通的，2013年之后逐步做大。虽然有诸多限制，但仍然吸引了将近9000亿资金。

　　据保监会的最近统计，截至今年5月末，保险资产管理机构累计发起设立基础设施债权投资计划300项、基础设施股权投资计划17项，合计注册（备案）规模8938.26亿元。通过这种方式，京沪高铁获得投资160亿元，南水北调中东线工程获得投资550亿元。

　　通过这种方式，保险公司改善了资产配置结构，获得了合理的回报。比如债权投资计划平均投资期限7.54年，平均年收益率为6.65%。

　　“保险资金间接投资基础设施”有债券、股权、物权等几种常见的投资方式。以债券计划为例，一般来说由保险公司作为委托人，发起一项针对某个具体项目的投资计划，设定投资金额、回报率、还款方式等，由信托公司、保险资产管理公司或产业投资基金管理公司为受托人，同时选择托管人（比如一家银行）、独立监督人等。至于受益人（实际出资并获得投资回报的机构或个人），可以是保险公司自身，也可以是企业或者个人。

　　保监会此次新政主要内容是：第一，取消了“保险资金间接投资基础设施”的行政许可事项；第二，拓宽了投资范围；第三，引入了PPP模式；第四，将加快保险资金登记交易平台建设，实现基础设施投资计划的登记发行、交易转让、质押融资、资金结算和信息披露等一站式服务功能。

　　其中第四项非常值得注意，因为保险公司设立的“基础设施投资计划”可以质押融资，这就增加了资产的流动性，等于给“保险资金间接投资基础设施”加了杠杆。

　　到今年5月底，中国保险业总资产已经逼近14万亿，“保险资金间接投资基础设施”如果全面铺开，至少可以给“大基建”带来1万亿的增量资金。这对于引导资金进入实体经济、稳增长来说，都将产生积极作用。

　　而这，仅仅是国家用“大基建”激活民间投资计划的一部分。

　　数万亿大规模经济刺激来了，股市大利空来了

　　来源：黄生看金融

　　今天，公布了一个大消息，就是取消了保险资金投资基础建设项目的审批，同时取消了保险资金投资基础建设项目的最低资本金比例要求，这是中国实体经济的大利好，但同时是股市的大利空。

　　1、这是实体经济的大利好，在当前财政收入增速下滑的情况下，引入保险资金进入基础建设领域，可以解决政府投入不足的问题。

　　2、中国经济增长，在当前情况下，政府还是启动了基础建设投资来拉动经济增长，这似乎走到过去的老路上去了。

　　3、这是中国货币政策回归稳健的信号，过去靠基础建设投资拉动经济增长，主要靠央行宽松货币，靠印钞来刺激。现在通过让保险资金进入基础建设投资领域，就避免了通过央行印钞来刺激经济。

　　4、通过释放保险资金，理论上可以带来数万亿资金进入基础建设领域，毫无疑问，这是一次大规模的经济刺激计划。

　　虽然这是实体经济的利好，但却是股市的大利空，为什么呢？

　　1、因为这是存量货币的腾挪，原来这些保险资金不是在股市，就是在债市，或者在银行，现在从股市、债市流出，流向基建，自然对股市、债市是大利空。

　　2、未来将有数万亿的保险资金进入基础建设领域，那么就会有几万亿资金从股市、债市流出。

　　3、这次大规模的经济刺激，是盘活货币存量的表现，不是通过额外印钞来完成，在减少印钞的情况下，自然对股市、债市利空。

　　现在保险资金泛滥，涌向股市、债市兴风作浪，再加上保险资金杠杆加杠杆，在股市到处进行恶意收购，对实体经济的龙头公司进行斩首行动，不但对实体经济没有起到作用，而是在摧毁实体经济中的优秀公司。

　　为了遏制保险资金对实体经济的破坏，减少保险资金对虚拟经济的过热追捧，上面采取了这个政策，将保险资金从虚拟经济赶往实体经济。

　　这是一次非常高明的决策，在不通过央行印钞的情况下，通过盘活存量货币，对实体经济产生数万亿的刺激，当然，这种刺激是逐步释放的，需要许多年来完成。

　　继2008年后，又一次数万亿的经济刺激来了，只是这次和2008年的那次完全不一样，这是实体经济的大利好，但同时是股市的大利空！