PPP模式下的产业投资基金边界区分和运作
3、由于上市股票的流动性高,在证券市场上是有可能让卖家赚更多的钱。
4、公司获得持续筹资的渠道。只要公司业绩优良,通过配股和增发股票,再次融资也比较方便。
5、上市公司在客户供应商和信贷机构中信誉较好,比较容易找到管理人才,并可用期权鼓励他们努力工作。
但是股票上市也有弊端:如上市公司需要定期披露大量内幕情况;所有上市公司必须严格遵守法律规定的报告要求,特别是证券交易委员会的要求,而且必须向股东提供规定的信息。公司因此要在报告、审计工作上花更多的时间和费用。同时内幕交易也难以运作;再者是股民的持有或抛售对公司股价影响非常大。一旦业绩下滑,持股者经大量抛售公司股票,加速股价下跌;上市过程本身是非常耗费时间和金钱的。上市的很多前期费用,如律师费、会计费、审计费等中介机构费用非常高。
在我国目前情况下,实现IPO还有很多难点。但是可以有很多变通方式,如与大公司并作一起,到海外上市。目前,越来越多中国企业选择在香港、东京、纽约上市。这是国内实现产业资本退出的又一渠道。
六、公司或创业家本人赎买
由于通过股份上市的方法需要的周期比较长,再加上产业资本在首次公开发型股票之后需一段时间才能完全退出,因而一些产业资本家不愿意接受首次公开发行股票的退出方式,而采取其他的退出方式。
出售股份式产业投资公司或创业家本人采用的一种比较重要的退出方式。按照回购主体分为管理层回购和员工持股计划。管理层回购(MBO)即目标公司的管理者或经理曾利用借贷所融资本购买公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。北京四通集团的案例既是MBO在国内运作的典型案例。员工持股计划(ESOP)指由企业内部员工出资认购本公司部分或全部股权,委托员工持股会(或委托第三者,一般为金融机构托管)作为社团法人托管运作,集中管理,员工持股管理委员会(或理事会)作为社团法人进入董事会参与按股分红的一种新型股权形式。
七、 公司变卖给另一家公司
这就是所谓的卖“青苗”方式,即将创业企业出售给行业内的大公司或其他有实力大旗团继续“孵化”。中国目前有1000多家上市公司和数以万计的大型企业集团,他们拥有顺畅的资金筹集渠道,大量的货币资金,而且许多上市公司原来都处于传统产业,及序号的项目进入新的产业,因袭,上市公司是川野企业最好的战略投资者之一。这种与以上市的公司合作,作为该公司的配股资金的运用对象,利用上市公司进行资产重组和买壳的方式,会形成对创业企业、上市公司甚至证券投资者双方或三方都有利的 “多赢”局面。
在公司便卖给另一家公司时,企业家和产业投资家可以通过六种方式实现。
1、卖股换现金,最简单的方法是把公司的股权卖给别人以换取现金,可以获得资本增值的好处。
2、卖股换票据,买主也可以用票据支付的形式支付,但是搞不好,这些票据只是废纸一张,一文不值。但使用票据支付是司空见惯的,因为对卖方也有好处,可以通过推迟付款而得到减税的优惠。为了避免不好的票据,一个简单的方法是将公司的资产作为票据的担保。
3、以股换股,有时候,创业家乡用自己手中的股票换取某大公司的股票。大公司的上市股流通性好,可以随时变线。
4、麦资产换现金,此法是将公司所有财产变卖成现金,而买房则获取营运资产并承担营运债务,但考虑到税收成本,此方法是非常昂贵的方式。
5、卖资产换票据,又是收购公司由于没有现金支付从创业架那里购买资产,而选择以所收购的资产来担保的票据作为支付方式。
6、卖资产换股票,如果付款方式是注册的股票(甚至是限制流通的股票),创业家就可以很容易的将其公司卖给大公司,以换取它的股票。
产权交易市场退出
产权交易市场退出分为两种情况:协议转让和清算退出。
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