2016年2月25日，我国财政部政府和社会资本合作中心（CPPPC）和全球基础设施中心（GIH）、世界经济论坛（WEF）在上海共同举办了主题为“能力建设、风险管理、效率提升”全球基础设施国际研讨会。我中心将系列报道与会嘉宾的精彩发言。今天介绍世界银行新加坡基础设施和城市发展中心主管Jordan Schwartz先生的发言。

　　新兴市场和全球基础设施市场现状

　　从2015年到2010年，不同地区和国家的风险评级发生了较大变化。除拉丁美洲地区、新钻十一国中的四个成员国墨西哥、印度尼西亚、尼日利亚和土耳其，以及撒哈拉以南的非洲地区的风险评级排名变高了之外，金砖四国（俄罗斯、中国、巴西、印度）、加勒比海地区、东亚和南亚、独立国家联合体地区、东欧、中东与北非、澳大利亚及太平洋岛屿地区、欧元区和北美地区都出现了不同程度的风险评级下降（数据来源：欧洲货币，汤森路透2016）。其中，中东与北非、澳大利亚及太平洋岛屿地区、欧元区和北美地区的下降幅度尤其明显。

　　从2010年到2015年，新兴市场国家货币对美元大幅贬值。总的来说，受货币贬值、增长缓慢、市场波动、国别风险评级下降、利率升高、新的监管/财务规定等一系列市场条件影响，新兴市场国家的市场，特别是其基础设施市场，前景不容乐观。

　　私人投资对风险和投资环境高度敏感

　　私人投资基础设施对风险和投资环境是高度敏感的。通过相关分析，我们了解到，外国直接投资和政治风险之间没有相关性，但是私营部门参与的基础设施投资（Private Participation in Infrastructure, 简称PPI）和政治风险之间高度相关，尤其是在特许经营领域。具体而言，国别风险与外国直接投资之间、国别风险与国内生产总值（GDP）之间都没有相关性，但是绿地项目PPI、特许经营PPI、GDP与国别风险之间的相关性都非常高。

　　全球基础设施资金缺口已达1万亿美元

　　基础设施市场的私人投资到底有多少是真正的“私人”成分呢？根据世界银行2014年PPI数据库的估算，新兴市场私营部门参与的基础设施投资中，PPP项目投资额为1250亿美元，PPP杠杆分别为370亿美元的股权和880亿美元债务。在370亿美元股权中，私人资本占有260亿，公共资本110亿；880亿美元债务中，私人资本300亿，公共资本580亿。除去华丽的宣传外，事实上，自2012年以来，流入基础设施的私人投资一直在减少，而不是在增加。全球基础设施大量需求背后存在的资金缺口已达到1万亿美元，这与私人资本以及机构投资人拥有的大量资金相当不匹配。

　　东亚和太平洋地区每年有60-80个PPI项目，是全球增长速度最快的市场。全球基础设施非上市基金有2960亿美元，其中只有13%投资于新兴市场和发展中经济体。对于私人投资者来说，缺少好的投资机会是目前最突出的问题。