政府应该重新燃起民间资本的积极性_国际

政府应该重新燃起民间资本的积极性

作者：发布于：2016-08-20 09:40:26 来源：今日头条

　　陶冬表示，政府如今应该重新燃起民间资本的积极性。陶冬强调，政府和投资者都需认清一个事实，中国已经进入了后工业化时代，投资的黄金时期已经过去，储蓄率的迅速下滑将成为维持这一增长率的动力。

　　今年以来，美联储加息、英国脱欧公投、日元波动等因素令全球资本市场动荡不安，海外投资风险加剧，国内经济增速放缓。身处复杂经济背景中的投资者，都希望看清未来的经济发展形势，对资产配置和投资方向做出预判。

　　8月19日，在诺亚财富第二届全球资产配置高峰论坛上，瑞信董事总经理、亚洲区首席经济学家陶冬预测，全球经济在未来十年内将会在“三低”的环境下发展，包括低增长、低收益和低投资。

　　在演讲中，陶冬表示，全球的GDP和投资增长率已明显落后于过去几十年的平均水平，如果全球范围内不出现一次重大的供给侧突破，将会进入“超低增长水平常态化”的阶段。

　　在债券利率下跌的背景之下，陶冬指出，资产配置将会越来越难，收益和利率都将逐渐趋近于零。欧美各国普遍量化宽松，抬高了金融资产价格，对实体经济毫无帮助，“在出现一次大规模的变革之前，今后十年将会是实体经济和金融经济之间的对立。”

　　中国的实体经济自从2008年之后逐步下行，投资越来越不景气，但是房地产却异常火爆，陶冬指出，实体经济在收缩，但是金融资产的价格却在膨胀，这是目前中国经济似乎无法完全调和，但又异常和谐的一种局面。

　　据中国央行发布的2016年7月金融统计数据报告显示，7月人民币贷款增加4636亿元，同比少增1.01万亿元，增速比上月末和去年同期分别低1.4％和2.6%。

　　银行贷款下跌，陶冬表示，2016年第一季度央行将重点放在流动性管理上，但并不能解开实体经济困局的核心。

　　据央行统计，2016年3月末，金融机构人民币各项贷款余额98.56万亿元，同比增长14.7%，增速比上年末高0.4个百分点。但陶冬认为，第一季度高涨的贷款数量并没有带来上一次四万亿的刺激效果，“因为政策扩张的乘数效应已经大幅下降，政府登高一呼，民间企业几乎没有响应。”

　　陶冬认为，企业和银行对贷款缺乏积极性，投资意欲低下，资本流向金融资产，对实体经济的刺激效果不显著。

　　中国经济的发展，陶冬认为，靠的是三次供给侧改革。第一次是1978年改革开放，第二次是1992年经济特区，使中国成为了世界的加工厂，第三次是2002年中国加入WTO，正是由于这三次突破，才带来了今天的繁荣。

　　在此基础之上，陶冬表示，政府如今应该重新燃起民间资本的积极性。陶冬强调，政府和投资者都需认清一个事实，中国已经进入了后工业化时代，投资的黄金时期已经过去，储蓄率的迅速下滑将成为维持这一增长率的动力。

　　对于人民币最近的波动，陶冬指出，在可预见的将来人民币不会出现一个大规模的令人意外的大跌，但是稳中有降是一个无可避免的趋势，所以海外投资机会分散汇率风险。

　　美国经济的动态影响着全球经济，美国商务部7月29日发布的初步数据显示，经季节调整，美国第二季度国内生产总值(GDP)环比折年率增长1.2%，远低于预期的2.5%。

　　陶冬认为，美国的消费形势大致符合预期，令人失望的是民间投资。他指出，美国企业对于投资依然没有信心，宁愿回购自己的股票也不愿意做太多的资本投资，在这一意义上美国经济并没有真正复苏。

　　对于美联储加息的可能性，陶冬预测，非农就业指数和债券市场是最需要关注的两点。

　　7月8日，美国劳工部发布数据显示，美国6月份非农就业增加28.7万人，创8个月以来新高，失业率为4.9%。6月平均小时工资上涨2.6%，与2009年以来最快的增长持平。在非农就业指数增加，工资看涨的情况下，陶冬认为，美联储还有加息的可能，但加息幅度有限。

　　债券市场也是陶冬认为与美联储加息紧密相连的一部分，“美国如今的国债市场并没有准备好加息，在市场没有准备好之前，我相信美联储不会动也不敢动，要想把这一预期调整过来起码还需要三四个月的时间。”

　　因此，陶冬预测，美联储加息最早的窗口期为今年12月，如果非农数据出现颠簸，美国加息将推迟到明年，明年最多加一次到两次，这一轮的加息将到此结束。

　　在这样的判断之下，陶冬认为，美元的强势走势也已接近尾声，相应的在过去五六年受到美元升值和油价暴跌的新兴市场将会出现一线生机。

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