预计在四年内，全球范围内的资本项目和基础设施（CP&I）投入年增长将达到5%，相较于今年预期的2%低增长率将翻一番。根据普华永道最新发布的分析，到2020年，全球基础设施年投入预计会高达53,000亿美元，较2015年预估的43,000亿美元有所上升（参照2014年汇率）。这凸显了该领域的长期优势。

　　普华永道基础设施及大型项目团队联手牛津经济研究院分析了包含全球七个地区、六个关键基础设施领域的预计投入。考虑到近期市场波动，报告还剖析基础预测方案以外的两种可能的情况--中国经济恢复高增长和中国经济硬着陆（鉴于中国是世界上最大的CP&I市场）。

　　结合基线预测和对目前经济增长的预判，虽然从目前的投入上能看到全球CP&I增长的迹象，但到明年，其增速仍在2%左右，继续低迷。到2020年，CP&I增长会经历缓慢但持续的恢复期，期间，年投入为5%，或53,000亿美元。从现在到2020年，社会基础设施（如学校、医院）和制造业相关基础设施将是全球CP&I投资中增长比例最大的两部分。

　　近期的下滑是由于油价和商品价格下跌，公共、私人财政的可用性下降，中国经济增速放缓和汇率波动，这些因素都对该领域影响重大。放缓对公共事业领域的影响尤为明显，欧洲削减对可再生能源项目的补贴更让情况雪上加霜；全球经济和贸易增长缓慢，降低了对电力的需求；面对低迷的商品价格环境，私人领域对资本项目的热情也在减退。

　　英国近期脱欧的决定发生在此次调查完结之后。脱欧会在2020年对英国和全球产生怎样影响，现在下结论为时过早。但是，短期内，由英国脱欧所衍生的波动和不确定性可能会直接影响英国的资本项目和基础设施市场，间接影响全球CP&I市场（该影响相对有限）。

　　普华永道基础设施及大型项目团队全球主管合伙人理查德·阿巴迪（Richard Abadie）认为：“即使在波动期，我们仍有许多机遇。但是，现在项目发起人和投资者在选择项目时非常谨慎，例如，他们要在当今商品价格萧条的情况下确保矿业、石油和天然气项目的盈利。鉴于基础设施的长期需求依然旺盛，特别是考虑到其与经济增长前景的基本联系，企业会希望继续得到投资。”

　　普华永道中国基础设施及大型项目投融资服务主管合伙人黄耀和认为：“无论如何这对于我们的领域来说并不是一个坏消息。有资金在寻找可盈利的、可行的项目，且项目成本更低。人们正在恢复对基础设施在经济发展中所扮演角色的重视，开发性银行的参与也在降低这些项目的风险。如果说这段行业波动期给了这个领域什么教训，那就是，正如我们所看到的，这个行业有可能无法在未来承受经济风暴，除非我们构建起新的支付体系，并且对项目交付和融资的周期进行更严密的计划和把控。”

　　研究中强调了石油和商品价格,以及中国经济状态对行业整体前景的感染效应。不论前景乐观还是消极,开采业都处境艰难。就算全球经济回暖，油价增长放缓仍将成为基础设施投资的拦路虎。

　　设想1：中国经济硬着陆

　　展望：在中国经济硬着陆的设想下，2015至2020年间并不会有实际的基础设施投入下滑，但会在2020年低于基准水平。

　　行业影响：工业基础设施投入将降至基准水平以下4%， 由于疲软的中国基础设施和制造业发展将严重降低对石油、天然气、钢材和其他矿产的需求，开采业将受到最大冲击。在亚太地区，交通和公用设施占基础设施投入的一半，如果中国经济状况恶化，上述行业也将举步维艰。

　　区域影响：全球减少的基础设施投入中，有60%都发生在亚太地区。这样一来，拉丁美洲、中东以及俄罗斯等依靠石油出产和其他开采业支撑基础设施出口和公共或私人开发项目的地区及国家也将受到波及。而由于西欧地区的大宗商品贸易在该地区的全球经济活动中占比较少，西欧地区受到的冲击最小。

　　备注

　　对中国的设想：在中国经济硬着陆的设想下，牛津经济研究院假设人民币将贬值10%，住房销售急剧下滑，消费者购买力下降，工资增长也将放缓。此外，在这种情况下，开发商资金周转压力加剧将导致房价下滑，住房建设体量也将锐减。海内外市场信心受创，从而导致个人投资规模缩小。资本项目和基础设施投入在2016年几乎零增长，2017年也仅有轻微回升。

　　设想2：上升

　　展望：在这设想的分析中，2015至2020年间的全球基础设施投资将达到28.8万亿美元，比中国硬着陆的设想高出1.7万亿美元，超出基准水平6,000亿美元整。

　　区域影响：西欧和亚太地区受益最大。随着西方经济体对亚太地区出口需求增加，且新兴市场投资吸引力增强造成资本流入加剧，仅亚太地区的基础设施就迎来了超过3,500亿美元的投资增长。而那些过于依赖大宗商品的地区，尤其是中东地区，则获益甚微。

　　行业影响：私营及公共行业对基础设施投入的增加将给CP&I消费带来大幅增长。公共设施和交通行业将一马当先，具体表现为行业活动规模增加，以及修路、建机场和造桥投入增加。

　　备注

　　这种情况下，全球部分国家和地区政府将采取更具扩张性的财政政策。在财政政策较灵活的国家，由于对债券市场宽松度信心增强，对基础设施项目的公共投资也将增加。随着各国对经济重拾信心，正常情况下的石油产量增长将高于预期，石油价格上涨也会因此稍微放缓。

　　普华永道近期分析表明，虽然存在大量其他影响劳动生产力的因素，比如科技和人工技术，但在七国集团和新兴七国，实体基础设施和劳动生产力间存在明显的相关度。

　　请点击“阅读原文”查看报告全文。